美联储暂停加息后，美元指数为何依然坚挺？

日前，美联储宣布召开利率会议，美联储将放缓加息步伐，甚至在今年9月停止缩表。原本很多人认为，这一次美元指数将进入下跌通道，很难再次上涨。出乎意料的是，美元指数一直在96附近横盘整理。美国宣布暂停加息，美元指数为何没有下跌？我们认为这有几个原因。

首先，此次美联储只是确认暂停加息，并不代表美国放弃加息。根据美联储的测算，当前利率与中间利率之间仍有1-2次加息空间。只是在连续9次加息之后，美联储打算停下来看看。同时，即使以目前2.5%的利率，美国、日本和欧元区的零利率已经相当高了。

二是美国经济持续向好，支撑美元指数。美联储加息可以提振美元指数，但不代表美联储不加息美国会停止加息吗，美元指数就会走弱。美国1-2月数据利好是支撑美元指数的主要原因。尽管多数经济学家不看好美元今年的表现和美国今年的经济形势，但1-2月的数据逆势而上，这使得市场的判断非常乐观。美国经济的强劲支撑使美元指数在高位盘整。

第三，美联储虽然暂停加息美国会停止加息吗，但尚未宣布降息，货币政策并未全面放松。美联储一直在收缩流动性，并没有像市场预期的那样大量印钞，释放了大量流动性。美国M2总规模仅占GDP的75%左右，而中国M2总规模达到180万亿。，GDP的两倍。

欧洲央行现在开始比预期更宽松地放宽货币。中国也开始从财政和货币政策两方面进行刺激。尤其是最近的大幅减税。因此，市场资金流向美元也是合理的。从这个角度来看，欧元和人民币的汇率应该会贬值，美元指数应该会走强。

第四，与其他发达国家相比，美国经济表现相对较好。美联储宣布将在2019年暂停加息，主要是出于对经济和通胀的考虑。2019年，全球经济将放缓，美国经济增长可能不会继续保持超强并逐渐趋于稳定。但是，与其他经济体相比，目前并非如此。没有衰退的迹象。欧元区公布的PMI数据创近五年新低。欧美主要经济体也对德国经济的支持感到担忧。意大利债务问题愈演愈烈，欧元区经济走弱已成定局。

美联储已经放慢了加息步伐，但这只是停下来看看情况，然后根据美国经济形势做出决定。与此同时，美国经济正在好转，货币政策并未放松。与世界其他主要经济体相比，美国经济表现强劲，这也支撑了美元指数。未来美元指数能否表现良好，并不取决于美联储是否加息，而是取决于美国的货币政策和经济方面。从2019年全球经济疲软来看，其他发达国家的经济都比美元差。过早抛售美元指数未必如预期。