你在考虑买比特币的底部吗？

“破8000！我炸了。” 微信聊天记录闪过炒币群里的讨论。

2020年3月9日上午，比特币继续无阻力下跌。 从两天前的9150美元高位继续暴跌，最低跌破7700美元关口。 虽然出现了小幅反弹，但截至目前如何百倍杠杆抄底比特币，比特币在主流交易平台的报价仍在8000美元下方。 随着比特币的暴跌，什么时候抄底成为了越来越多人热议的话题。

然而，大部分想抄底的人连第一个问题都想不通：为什么要抄底？

抄底的本质是投资者认为下跌趋势会反转，或者此时的价格已经处于历史周期的底部。 然而，比特币并非如此。

我们先来回顾一下本轮比特币的上涨。 2020年1月，整个加密货币市场在绝望中悄然触底。 随着比特币连续三个长下影线收于6800美元下方，多头借伊朗事件一举突破7800美元的箱体震荡。 充满“减半（生产）”炒作预期的加密货币，不断受到资金的推高。

整轮行情的特点总结为以下十六个字：倒挂、股票杠杆、小幅回撤、情绪高涨。

涨幅倒挂是指2020年春市，垃圾币和主流币涨幅明显高于比特币，比特币不具备2019年普遍的“吸血效应”；

存量杠杆意味着本轮没有有效的增量资金入市。 进场的资金都是一波没有信仰的热钱。 在最高价位，USDT被借入意味着所有的潜在多头都已经上车了。 一旦场外资金接力不够，就只能多杀；

小幅回撤是指主流货币主力上涨回撤不多，2月上半月趋势交易感极为顺畅；

高情绪指的是令人担忧的 USDT 借贷市场。 交割日临近，季度合约溢价加剧，试图上演逼空大戏，永续合约多头资金费率一度突破年化150%

因此，本轮资金高位离场极为坚决：在增量资金不足、利用存量杠杆弥补的市场中，比特币支付的部分资金利率套利策略将以比特币的形式被套利者彻底抛售，这样“吸血”的金融逻辑注定了比特币的没落。

简而言之：脚本可能一开始就被弄错了。

在此背景下，顽强的比特币依旧在8400美元附近找到短线支撑，并在尝试突破20日均线未果后迅速下破。 这背后既有资本本身有出逃需求的直接原因，也有国际金融市场过度动荡、原油等大宗商品大幅下跌的牵连。

在这里，我们尝试讨论一个老生常谈的话题：比特币与传统金融市场之间是否存在相关性。

从统计分析的角度来看，btc与宏观资产之间并没有太大的相关性，这是有相关性检验的数学方法支持的。

但从实际盘面来看，尤其是当比特币越来越像商品，加密货币越来越像交易游戏时，比特币往往是全球流动性偏好和市场情绪的反映。

比如2018年底，那波圈内的共识无非是算力大战引发场内恐慌，砸碎6000美元附近的长线议价区域。 但事实上，事情的真相未必如此。 当时整个全球大宗商品都在大幅下跌，布伦特原油也跌到了30的低点，跌幅堪比比特币。

这一波下跌的记忆，如出一辙。 我们先回顾一下从9500美元跌到8400美元的那段时间：当全球所有资产都在下跌的时候，VIX指数已经逼近2008年的金融危机，但是如果你看短期内各种资产企稳的时候，比特币它非常适合每个人。 跌破8500的当晚，恰好是布伦特原油结束4小时跌势之时。 道指和纳指也录得历史性反弹，整个市场看涨情绪回暖。

回顾从9200美元到7700美元的跌幅：原油市场暴跌，全球金融进入新一轮恐慌，比特币也不断突破多个支撑位。 在这样的情况下，很难从数学的角度去看待比特币和主要资产之间的关系，尤其是当你明白比特币不属于能源行业，当你明白比特币不是避险资产时资产但为风险资产时。

在此，笔者想提出一个假设：当前比特币从数学角度与宏观资产没有相关性，短期波动是由市场参与者的反身性决定的。 该货币将与其他主要资产类别表现出很强的相关性。

说了这么多，我们还需要明白一件事：上涨背后的逻辑是什么？

大多数人会脱口而出：“减半！”。 但他们的理解是错误的。

比特币有大量的交易和投机需求，少量的价值存储需求，少量的使用需求。 因此，在整体需求水平长期不变的情况下，比特币的供给率将减半，对价格将产生积极影响。 注意，这里有一个前提条件，“总体需求水平保持不变”。 显然，从10-30年的角度来看，这个条件不可能一直成立。 你不能指望世界上每个人都购买比特币，但他们每次都必须购买更多、使用更多、保存更多。 人口红利必须有一个上限。

有句话说的对，这辈子能买btc的散户都是2018年入市的，合规不合规只会影响机构配置。 世界上只有这么多人具有这种​​意识水平和投资购买力。 所以既然比特币只是一个认知红利的筹码游戏，可能还有空间，但夏普利率一定是越来越不划算了。

至此，我们终于可以回答第一个问题了：抄底的原因是投资者误将熊市当成了牛市。

接下来是第二个问题，比特币到底是什么？

比特币的本质是一种交易资产，几乎没有避险功能，保值功能也很小。 比特币也是一种信心游戏。 如果说最终支撑大宗商品的是实物供求，那么比特币拥有的就是共识。 如果大宗商品和股市继续停牌，危机袭来，比特币将率先下跌。 国际游资不可能卖出股票、原油、黄金转而买入比特币。

需要强调的是，2018年底的大跌，行业算力大战只是表象，本质是当时全球资产在下跌，尤其是原油为代表的大宗商品市场，已经造假比特币作为当时情况下的避风港资产的属性。 人们只会加速放弃这种投机性和高度波动的资产。

2020年的剧本如出一辙，只是这一次，危险更大。 首先，原油和股票市场的跌幅与当时一样大。 其次，在市场中，比预期更重要的是预期与现实的差距。 一半是默认上升的同义词。 当二级市场的投资机构只解释明年的上涨如何操作，不分析下跌时如何避险，当矿业认为减半一定会上涨，必须扩大时，精彩的故事可能还会继续。 然而，目前全球市场发生的事情太大了。 一旦被宏观扰动所证伪，市场的自我修正就会加剧。

预期是什么？ 预计比特币今年会涨，明年会突破20000美元的最高点。 什么是现实？ 全球金融风暴是现实，部分矿工提前套现“减半”利润是现实，2019年炒作预期提前也是现实。 这是最大的隐患。 市场上没有人看跌减半如何百倍杠杆抄底比特币，仿佛“减半”下跌的概率为零。 比特币和加密大佬用尽了所有的基本面、技术、数据分析方法，最后只讨论了2020-2021年比特币的上涨，仿佛比特币永远无法进入月度下跌。 这里我想举一个商品炒作的例子——苹果。 2018年苹果价格之所以疯涨，是因为原本是丰收年，但受极端天气影响，主产区大面积减产。 现在的比特币也是如此。 在过于一致的看涨预期下，说什么都没发生很容易，势必会出大事。

不信大家可以在市场上静下心来仔细观察。

在其他金融市场，我们听到最多的是今年是最糟糕的一年。 在比特币市场，我们听到最多的一句话就是明年是最好的一年。 这也充分印证了这场比赛的本质就是信心的传递。

而一个明显的常识是，在世界上，你永远找不到只涨不跌的资产，你永远找不到不以均值回归通胀曲线收尾的资产。 如果你发现了，那一定是时间周期不够长。

这并不是说比特币一定会下跌，而是指出理性思考和理性投资的重要性。 毕竟，除了你自己，没有人对你的账户资产负责。

第三个问题，比特币会死吗？

永不。 比特币永远不会消亡，但它不会像早期那样便宜。 它的终点是全球化的不间断交易资产。 20 年后看比特币就像现在看德州扑克。

比特币不会死的最终原因在于，从人性的底层思考，世人需要一种满足不劳而获、投机致富欲望的东西，这也是比特币最坚不可摧的投资逻辑。比特币。

但需要指出的是，它不会死，不代表它不会倒下。 毕竟，比特币并没有在 2018 年底消亡。

问题四：现在怎么办？

一切都取决于你自己。 本文不代表任何投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。